I documenti interni di T-Mobile mostrano la società in considerazione di una fusione Comcast


Mentre il processo di fusione di T-Mobile si avvicina al verdetto, è chiaro che l'azienda ha impiegato anni a prepararsi per una fusione con Sprint. Ma un nuovo rapporto reso pubblico in relazione al caso rivela che T-Mobile si sta anche preparando per una successiva fusione con una società via cavo, con Comcast visto come il potenziale candidato più probabile.

Intitolato "Definire una posizione vincente per il modello di business statunitense" il rapporto è stato raccolto su richiesta del membro del consiglio di amministrazione di T-Mobile Thorsten Langheim nel dicembre 2015, con lo scopo di fornire una panoramica della posizione di mercato della società prima di un seminario tra i membri senior della leadership. Il risultato è uno sguardo sincero dietro le quinte delle prospettive strategiche dell'azienda, spesso in netto contrasto con l'immagine "non portatrice" ribelle dell'azienda. (T-Mobile ha rifiutato di commentare.)

Il rapporto, che è etichettato come "riservato" dappertutto, suggerisce che il proprietario di T-Mobile Deutsche Telecom aveva scommesso fortemente sul mercato wireless degli Stati Uniti, dove la società ha visto meno regolamentazione e maggiori entrate medie per cliente rispetto all'Europa. Gli analisti hanno anche previsto che, man mano che la società raggiungesse i limiti della sua crescita organica, avrebbe dovuto fare affidamento sul consolidamento a livello di settore per continuare la sua crescita dopo il 2018.

Il rapporto mette inoltre in guardia la società dal fissare prezzi troppo aggressivi al fine di mantenere tali profitti e il potenziale potenziale di fusione. Come afferma la diapositiva finale, "non innescare una guerra dei prezzi nel mercato statunitense (la base stabile di ARPU favorisce l'attrattiva e la valutazione)"

Una pagina del documento illustra i piani di T-Mobile per possibili fusioni

Il piano di T-Mobile per possibili fusioni prevede una successiva fusione con un operatore via cavo dopo la fusione con Sprint.

In particolare, T-Mobile si era posizionata per una fusione "4> 3" con Sprint, che considerava una "mossa strategica naturale" che veniva bloccata dalla regolamentazione. A partire dal 2015, tuttavia, T-Mobile non era sicuro se una tale fusione sarebbe stata autorizzata. Tom Wheeler, allora presidente della FCC, è stato visto come profondamente scettico nei confronti del consolidamento nel mercato wireless, e il documento prevedeva "un consolidamento improbabile anche sotto la nuova amministrazione democratica e solo lievi miglioramenti rispetto a oggi previsti dal governo repubblicano".

Ma anche alla luce di tali riserve, il documento conclude che la società dovrebbe posizionarsi per due fusioni separate: prima una fusione consolidata con Sprint, quindi una fusione più ampia con una società via cavo come Comcast.

La valutazione T-Mobile di una fusione Sprint ha sollecitato a fare pressioni sulle persone "giuste" in DC e ha messo in guardia contro "guerre dei prezzi".

La valutazione T-Mobile di una fusione Sprint ha sollecitato a fare pressioni sulle persone "giuste" in DC e ha messo in guardia contro "guerre dei prezzi".

La sezione "Playbook fino al 2018" del rapporto risolve "rafforzare le attività di lobbying per la fusione di 4> 3 (cioè vincere persone" giuste "in DC, campagna mediatica)." Gli stessi documenti avvertono di non esagerare con le attività di lobbying in un modo che potrebbe offendere FCC, Dipartimento di Giustizia o altre parti interessate.

Tale piano si allinea con gran parte del lobbismo pubblico intrapreso da T-Mobile negli anni successivi alla redazione del rapporto. Il CEO di T-Mobile John Legere era una presenza crescente a Washington nei mesi precedenti all'approvazione della fusione Sprint. È stato particolarmente colpito per essere rimasto presso l'hotel DC del presidente Trump durante tutto il processo, che alcuni hanno visto come una mossa per ottenere il favore dell'amministrazione.

Il documento raccomanda inoltre alla società di "salvaguardare ed espandere ulteriormente l'immagine T-Mobile" sexy e innovativa "come preparazione per qualsiasi potenziale fusione.

La valutazione di T-Mobile su una fusione con Comcast l'ha definita una "fusione preferita, idealmente dopo la fusione Sprint".

La valutazione di T-Mobile su una fusione con Comcast l'ha definita una "fusione preferita, idealmente dopo la fusione Sprint".

Tuttavia, il documento chiarisce che Sprint non era l'unica potenziale fusione a cui T-Mobile era interessato. La stessa sezione di libri di testo ha incoraggiato T-Mobile a investire in "attività e attività a complemento di una fusione cableco" e prendere in considerazione la collaborazione con una società via cavo su base MVNO. Una sezione successiva raccomanda alla società "di prendere in considerazione la creazione di contenuti video per soli dispositivi mobili (ovvero la forma abbreviata) che potrebbero essere integrati nell'offerta OTT di cableco".

Delle compagnie via cavo menzionate, Comcast è chiaramente il favorito. "Il passaggio a dispositivi mobili potrebbe essere l'unica opzione naturale per la crescita di Comcast, poiché è improbabile che le mosse Comcast preferite (ad es. Wireline e contenuti) ottengano l'approvazione normativa", ha valutato il rapporto. "Probabilmente senza significative barriere normative."

Altice è anche menzionata come potenziale candidato alla fusione, in quello che i documenti descrivono come un "gioco di adiacenza opportunistico".

T-Mobile osserva che i regolatori dell'UE si concentrano sul rafforzamento della concorrenza e sulla protezione del benessere dei consumatori, il che lo rende un ambiente meno amichevole rispetto agli Stati Uniti.

T-Mobile rileva che i regolatori dell'UE si concentrano sul rafforzamento della concorrenza e sulla protezione del benessere dei consumatori, il che lo rende un ambiente meno amichevole rispetto agli Stati Uniti.

T-Mobile afferma che gli Stati Uniti sono un mercato più amichevole grazie alla sua "politica di protezione dei consumatori e privacy dei dati molto rilassata".

T-Mobile afferma che gli Stati Uniti sono un mercato più amichevole grazie alla sua "politica di protezione dei consumatori e privacy dei dati molto rilassata".

Il rapporto è stato presentato ai dirigenti della T-Mobile con sede negli Stati Uniti e della Deutsche Telekom con sede nell'UE e rileva che il mercato statunitense offre normative molto più rigide e quindi maggiori opportunità di profitti aziendali. In particolare, il rapporto prende atto della "politica per la protezione dei consumatori e della privacy dei dati molto rilassata", nonché dell'approccio "attendere e vedere l'intervento" dei regolatori federali.

I documenti mettono anche in dubbio una delle affermazioni centrali della fusione di T-Mobile, che ha cercato di sostenere Dish come fornitore wireless competitivo, supportato da un accordo MVNO con T-Mobile prima della costruzione della propria rete. Ma il documento, che è stato preparato prima ancora che venisse preso in considerazione l'accordo Dish, considera improbabile che qualsiasi MVNO possa fornire una concorrenza significativa a T-Mobile. Il rapporto si concentra in particolare sugli MVNO via cavo come Tracfone, che all'epoca aveva guadagnato una piccola ma crescente quota di mercato negli Stati Uniti. Ma il rapporto li considerava solo una minima minaccia per il business di T-Mobile.

T-Mobile elenca "Non scatenare una guerra dei prezzi nel mercato statunitense" come punto chiave nel mantenimento delle opzioni di fusione.

T-Mobile elenca "Non scatenare una guerra dei prezzi nel mercato statunitense" come punto chiave nel mantenimento delle opzioni di fusione.

"Telco è un gioco su scala nazionale", dice un esperto anonimo. "Senza il supporto normativo e telco è quasi impossibile che i nuovi operatori di telefonia mobile possano sconvolgere il settore".

T-Mobile inizialmente aveva cercato di escludere i documenti dal tribunale sostenendo che includevano dichiarazioni di consulenti di terze parti presso McKinsey & Co. che non potevano essere attribuite a T-Mobile. Tuttavia, i procuratori generali hanno affermato con successo che la testimonianza dell'esecutivo di T-Mobile Peter Ewens ha gettato le basi per i documenti e che non potevano più essere esclusi dal registro.

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